Jacques Attali avait réagi de la manière suivante au message que j’avais fait parvenir vendredi aux Maussiens:
 
25 février 2007nir la crise....
Depuis longtemps, et en particulier dans mon dernier livre, je soutiens qu’une grave crise financière mondiale pourrait partir des Etats-Unis où le prix de l’immobilier sert de gages à des emprunts, qui permettent aux particuliers qui n’en ont pas les moyens d’acheter des titres en Bourse. Pour les rendre solvables , les maisons de titres endettent au maximum les gens de la classe moyenne en leur accordant des prêts au logements qu’ils ne peuvent pas rembourser, sauf par la vente de leur portefeuille boursier supposé en croissance .. Pour se couvrir elles memes contre la defection d'un de ces emprunteurs,  elles regroupent ces prêts au logement en une obligation unique, des ABS, Asset–Backed Securities subprime, ou plutôt des Mortgage Backed Securities subprime, qu’elles replacent ensuite sur le marché financier. Que le prix de l’immobilier se retourne et c’est tout le système qui s’effondre. C’est exactement ce qui s’est passé cette semaine : depuis quelques jours, le prix des maisons baisse, les gens ont du mal à payer leurs mensualités et les revenus des promoteurs sont à la baisse (-60% pour certains). Aussi, la valeur de ces titres MBS baissent. Depuis quelques jours, ils ne valent même dans certains cas plus rien. Pour la première fois, la baisse du marché de l’immobilier aura donc des conséquences majeures sur le marché financier en général. On voit déjà des acteurs financiers se retourner contre les banques qui ont inventé ces actifs nouveaux et risqués. Selon un de mes correspondants spécialistes en Californie, Paul Jorion, “ la semaine qui s’achève a vu 4 de ces firmes spécialisées dans le sous–prime faire faillite ”. Personne ne sait qui a acheté ces obligations, ces MBS, en définitive : des banques ? Des hedges funds ? La Chine ? Ni à qui ils les ont revendus. Tout est possible. A partir de lundi, les propriétaires vont s’efforcer de vendre, pour limiter leurs pertes et le marché peut s’effondrer. Et comme chaque acheteur a revendu, nul ne sait où se trouveront les victimes finales, ni leur nombre.
 
Je viens de lui envoyer le commentaire suivant :
 
A posteriori, on considèrera peut-être que le début de la crise du capitalisme américain fut marqué par les 8,8% de baisse à la bourse de Shanghai dans la journée d’hier (27/02/07). Ceci dit, plusieurs facteurs contribuèrent au fait que la bourse de New York embraya le pas et je suis d’accord avec Jacques Attali que la chute dramatique jeudi (22/02/07) de l’indice ABX, exprimant la confiance – ou la défiance – vis–à–vis des Asset–Backed Securities (ABS) était non seulement un signe calamiteux mais contribua aussi de manière décisive à la déprime des investisseurs aujourd’hui. C’est cette crise dans l’assurance contre les risques que présentent les ABS qui m’avait conduit à rédiger vendredi un courriel destiné à un petit groupe d’amis – accompagné du diagramme montrant la chute libre de l’indice.
Dans mon livre (“ Vers la crise du capitalisme américain ? ”, 2007), je ne mentionne les Asset–Backed Securities, qui rassemblent des paquets de prêts hypothécaires  “ sous–prime ”, que comme l’un des facteurs qui précipiteront une crise. J’attribue à la bourse à peu près un tiers des responsabilités et à l’immoblier, les deux autres tiers ; un peu à l’image des 40% de plus–value dans la fortune des ménages américains qui reviennent à la bourse, et les 60% qui proviennent de l’immobilier. Je n’attribue capendant pas aux obligations sous–prime un rôle priviliégié : il s’agit pour moi de l’un des multiples facteurs imbriqués de l’immobilier américain qui se sont retrouvés au cours des années récentes, combinés dans un brouet délétère. 
 
Paul Jorion